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炸金花网络游戏;美联储收紧货币政策无疑会给新兴经济体带来挑战和风险

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应对新兴市场债务风险,市场投资者对2013年美联储紧缩引发的新兴市场恐慌仍记忆犹新。 在上一轮紧缩恐慌中,美联储紧缩导致美国实际利率调整,引发海外资产配置重新调整,进而导致新兴市场经济体资本流动方向发生逆转,引发新兴经济体金融市场动荡。这一历史逻辑是否会在近期重演,是各方关注和研究的焦点。

从数据上看,疫情期间新兴经济体的外币证券投资需求确实有所增加。数据显示,当前新兴市场外汇债务已达9万亿美元,较2019年底增加4300亿美元。 与此同时,低收入国家发行的欧元计价债券规模经历了2020年的大幅下滑,今年上半年又回升,年底可能达到200亿美元等值。

从理论上看,考虑到新兴市场国家外债规模较疫情前快速增长,经济复苏较发达经济体相对较弱,美联储正逐步进入新一轮降息。在购债周期中,新兴市场风险难免再次上升。

这一趋势在8月份的国际资本流动数据中得到了证实。继7月投资者对新一轮紧缩风险反应过度后,8月新兴市场迎来4.2万亿美元证券投资流入,这在一定程度上反映在美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策论坛上的讲话后,投资者对新一轮紧缩风险溢价的修正,以及未来新兴经济体债务风险回归合理程度。

但8月份新兴经济体跨境资本流动严重失衡。 8 月份的净流入主要受到中国市场的支撑。 8月份,中国共吸引债券投资流入63亿美元,股权投资流入38亿美元。如果将中国排除在外,其他新兴市场国家将出现今年3月以来首次出现股市和债市双净流出。

美联储收紧货币政策无疑会给新兴经济体带来挑战和风险,但这一过程影响的程度和广度可能会低于2013年。 这一判断是基于新兴市场监管机构的反应轨迹和鸽派美联储新一轮货币政策调整的性质。


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